国泰君安期货王冀湘：影响期货市场的重要力量

国泰君安期货王冀湘:影响期货市场的重要力量来自于基本面。未来中国供给的弹性在逐步的恢复中。从过去几个月来看,供给侧的持续改革让供给侧的改革持续深入,从2020年的铁矿石定价改革的核心来看,近期CFRA已经连续20个交易日表示上调价格,而LME铜则是在1月24日正式开始设定涨跌停板,10月中旬之后的涨跌停板基本上都被放大,尤其是截止目前内外盘CFRA价格相差达到2000美元/吨以上,内外盘期货价格走势形成明显的一致性。而对于未来供需格局的变化,研究人员认为,未来供需格局在实现结构性扭转、交易所对价格的监控是实现结构性反转的关键。而在供给端的具体调节方向上,主要也是基于强成本下的利润空间。未来预计随着环保监管措施的逐渐出台,以及更多高能耗企业进入环保淘汰行业,供给侧改革的重点是节能减排,而这一措施将进一步加大钢铁、化工等重点行业的环保压力。

据王笑表示,随着海外新冠疫情逐渐缓解,全球经济或将再次进入复苏的快车道。在高通胀、低利率环境下,疫情在国外再次恶化的概率较小。国内经济自去年三季度后开始复苏,并在今年下半年出现回落,但整体来说,今年总体延续着恢复的状态,尤其是在2月中旬之后的复苏的速度明显加快,也体现了一定的经济内生动力。

王笑认为,在工业生产持续恢复、海外主要经济体央行保持宽松货币政策的背景下,工业品价格受到全球通胀预期升温以及美国经济超预期的冲击较小。

目前,全球原油及成品油供给过剩已经得到显著缓解,同时全球经济复苏也呈现持续性的迹象,这与欧洲在去年出现的经济衰退不同,美国的制造业在过去一个月也出现了一定的回暖,这也为原油及成品油需求提升打下了良好基础。去年10月以来,国内能耗双控再次成为重要的抓手,10月19日中央政治局会议定调“坚决遏制两高项目盲目发展”和“推进供给侧结构性改革”,同时上半年新增项目的投产也有望缓解企业的生产约束,这意味着10月以后国内原油需求增长有望逐步放缓,全年原油供需总体呈现过剩格局。