锡业股份三季报：业绩亮眼，稳步上涨，展望未来

2、四季报:六季报聚焦五条主线,六条主线高增长:

我们认为:锡业股份三季报业绩亮眼,四条主线高增长,凸显成长逻辑,这将支撑锡价上涨。

锡业股份三季报指出,锡业股份三季报业绩优异,得益于全球经济复苏的趋势、物联网、电子行业快速发展,尤其是电子行业整体向好。

1、供应方面:通过2020年5月投资规模4.7亿元的5G基站建设,2019年已竣工6条,2020年将实现6条。目前正在紧锣密鼓推进的5G基站建设,三季度预计已到顶,2020年至2021年预计增速达到36%。另外,预计6条、21条基站的建设,将加快建设节奏,带来6条高速增长,并带动需求的蓬勃发展。

2、需求方面:新冠疫情方面,因为部分防疫限制而导致的工业生产萎缩,从2019年9月的34.5万桶/天下降到2020年的24.7万桶/天。我们认为5G基站建设周期的来临,有望为锡工业带来充足的需求。

3、库存方面:截止2020年6月底,锡锭库存达到338吨,涨幅高达21%,库存总量已经突破去年高点。而锡锭库存更是在3年的时间里累计增长了7倍。

4、总结:精锡的需求还不错,一方面是锡焊料的需求,另一方面是锡矿的库存,同时在精锡出口方面,还有其他一些大型的锡冶炼企业,比如新凤鸣和盛虹的贡献。疫情影响下,锡焊料需求恢复也是有的,这也让锡矿的整体供给受到了影响。

综合来看,锡的供需偏紧,锡价仍有支撑,但由于供需相对平衡,短期料波动不大。短期价格仍可能出现一定幅度的波动,但中期料将维持高位运行,可适当布局。

近期,原油的上涨带动了美原油的上涨,也带动了包括金属在内的大宗商品的上涨。一方面,美原油继续上涨,一方面是因为市场对原油减产的预期。

我们从美原油的价格走势中也可以看出,今年以来,美国原油的价格一直在走高,这也令通胀不断攀升,并为黄金提供了支撑。而从现货黄金的价格走势中可以看出,年初的高点是在1370美元/盎司左右。随后,随着经济持续增长,全球市场的资金开始转向黄金,国际金价就走低了。