离岸人民币兑日元：探索新时代下的汇率风向标

2020年,新冠肺炎疫情对全球经济和人民币贸易的冲击很大,市场对人民币计价资产的担忧显著上升,造成货币政策短期失效,在岸人民币兑美元汇率在2020年5月12日一度突破6.81元,创下2020年4月以来新高,随后持续下行,截至2021年9月27日,离岸人民币兑美元汇率报6.8177元,较年初低点回升近13%。

从资产估值角度来看,1Q21以来港股恒生指数估值持续修复,上证综指、恒生科技指数估值自2019年年初达到峰值,涨幅已超过50%,美股期指和人民币兑美元汇率在2021年7月末触及2019年高点,但随后持续回落。此后随着恒生科技指数持续回落,2021年9月28日恒生科技指数最高跌至223.59,较年初回升近25%。2021年9月28日恒生科技指数最高触及2150.21,较年初低点回升超50%。

分渠道看,港股Q1/Q2/Q3分别上涨了22%/22%/10%,整体跑赢A股,主要受益于疫情、国内外中概股大幅反弹,以及消费和信贷需求旺盛。但中长期来看,随着中国经济转型和消费复苏,增长动能趋弱,全球中概股风险偏好持续修复,这也抑制了中概股上涨。

面对突如其来的全球疫情,中国的互联网和医疗健康业务已经受到重创,随着监管政策的升级,其资本市场信心有所受挫,不过中概股在中概股中的比重仍在不断提高,龙头公司的港股的整体估值水平已经接近A股中概股中“30%”的低位水平。

同时,港股的中概股的业务基础已经从早期的基础性平台,因为需要有一定的监管,所以美股需要对平台进行强有力的监管。

回应说,近年来中国互联网行业监管机构加速转型,经济增速放缓等原因,也对市场产生了较大的影响。

此次互联网行业监管部门对互联网企业采取了更加严格的监管措施,要求头部企业在现行监管措施下,必须遵守未来投资者付费的要求,保障投资者回报,并尽可能地做到公司的优胜劣汰,引导投资者参与投资。

谈及未来发展的背景,平安证券分析师、行业头部私募合伙人胡凯表示,随着互联网监管政策加码,监管正在向更多企业、更高质量产品供给,平台公司、服务平台等企业开放,而受政策、监管、技术等因素影响,行业可能面临重新洗牌的风险。

此次中概股退市,让市场看到了希望。