沥青期货2112：解读未来能源需求的关键指标

沥青期货2112:解读未来能源需求的关键指标

沥青:需求端表现较弱,但中国疫情反复影响供应,中国沥青市场节后需求有望走弱,节后需求支撑逐步增强。2月中下旬开始,中国北方部分地区雨水偏多,道路施工受阻,重交沥青走货速度放缓,重交沥青与原油价差已降至低位,炼厂低价囤货意愿增强,沥青开工将继续维持高位。展望3月下旬,节后需求预期改善,但3-4月份沥青需求增速将逐步放缓,且3月份沥青进口量同比仍维持较高水平,远低于去年同期。

2月我国重交沥青产量为201.8万吨,同比下降3.2%,1-2月累计产量为426.4万吨,同比下降3.7%。

需求端主要受制于去年同期需求,但受疫情影响,一季度沥青需求同比受影响较大。2月国内重交沥青表观消费量为69万吨,同比增加10.2%。

沥青供需:多空交织,沥青高位震荡

沥青价格受成本端支撑,在春节后沥青下游基本未有库存,供应端仍有一定利好,原油弱势震荡,沥青现货基本稳定,马瑞原油和沥青-BDI价差稳定在60元/吨附近,但盘面沥青在需求不及预期的情况下,期价仍然受到基本面牵制。国内方面,华东地区雨雪天气增多,公路道路施工受阻,重交沥青需求不及预期,现货价格下调。2月15日沥青-原油价差降至59元/吨,收于446元/吨,原油下跌带来沥青需求的下滑,沥青基本面偏弱。

库存:市场情绪逐渐转弱,沥青多空博弈

华东地区沥青炼厂库存持续下滑,据卓创数据显示,截至2月24日,国内沥青炼厂库存为945.86万吨,环比减少0.65万吨,降幅为0.2%,整体库存水平依旧处于历史较高水平。国内沥青炼厂库存也自2月上旬开始回升,达到年内高位,但是同比仍处于相对高位。由于炼厂维持较高的开工率,导致当前沥青现货需求维持在高位,沥青库存不断累库,预计沥青库存维持低位或将持续。

2月上旬华南地区部分地区气温较高,用以发电的沥青用量不及预期,北方地区上周末附近进行梅雨天气,本周大部分地区都有降雨,短期内华北地区道路施工进程受阻,沥青下游需求释放滞缓,道路施工相对缓慢。但是,2月份下游复工,基建发力,也将带来沥青需求的进一步释放。

库存:社会库存去化趋势明显,期货原油大幅下跌,沥青仓单压力有所缓解

上周华东地区以及东北地区沥青现货价格小幅下跌,沥青期货仓单压力缓解。