探索沪铜2112：揭秘中国经济发展的晴雨表

探索沪铜2112:揭秘中国经济发展的晴雨表

铜观点:1月15日,从消息面来看,美联储会议确认未来利率上调,预计年内加息次数为1次,欧元区领导人同意缩减欧洲银行业的希腊债务,并将进一步推动银行为购买企业债提供资金。

铅观点:由于前期对环保检查力度的担忧令宏观风险偏好转弱,铅价上行幅度有限。目前,沪铅库存小幅下降,铅价基本面呈现利好格局。预计年内铅价高位震荡,预计短期低位波动。

2月15日,现货方面,上海铅现货对当月合约报贴水30元/吨-贴水10元/吨,平水铜成交价格43650元/吨-43650元/吨,升水铜成交价格43650元/吨-43650元/吨。铅价高开,持货商报价挺价出货,但下游接货依然匮乏,市场整体成交一般。

库存方面,截止至2月15日,上期所天胶期货库存为31.37万吨,较前一交易日增加0.56万吨。具体来看,上期所天胶期货库存增加至18.42万吨,较前一交易日增加5.46万吨;上期所天胶期货库存减少2.54万吨至11.15万吨;LME库存减少14万吨至1.2万吨,国内显性库存增加至31.32万吨,保税区库存减少3.59万吨至1.3万吨。产业链上的显性库存仍处于去化过程中,上海保税区库存有明显回升,LME现货库存亦呈现减少趋势,对沪铅期货形成有力的支撑。

从基本面上来看,目前国内冶炼厂目前的开工率和进口量都处于中低水平,而今年1-2月我国精炼锌进口量同比大增,这说明国内精炼锌在终端消费没有太大的增量。但是今年1-2月我国精炼锌累计进口量同比增幅明显较高,这主要是由于去年疫情的影响。不过从进出口数据来看,国内进口窗口仍然打开,这说明国内精炼锌的消费可能在春节后逐渐回暖。

消费方面,首先,受去年春节假期因素影响,1-2月国内镀锌厂(未镀锌)、半钢胎(未镀锌)开工率分别为72.5%、84.5%和52.2%,比去年同期分别下滑7.7和5.2个百分点。在国内宏观经济环境偏空的情况下,消费量同比增幅为41.3%,3月为62.2%,3月为54.2%。