兖州煤业估值：探索煤炭行业未来发展的关键指标

兖州煤业估值:探索煤炭行业未来发展的关键指标

供给侧改革:推动煤炭市场价值回归

行业利润结构:由于供给侧改革是一个长期的过程,短期内不会对产业链利润产生实质性影响。在需求侧改革推动煤炭市场规模化、产业结构调整时期,当前煤炭行业对煤炭市场供给侧改革一直处于讨论和探索的状态。煤炭行业供给侧改革是国家深化供给侧改革以来一个循序渐进的过程,它既要有前瞻性和远景性,也要有市场准入。当前,我国煤炭市场已经由短缺到过剩,因此煤炭市场经过供给侧改革,这个过程中,煤炭市场是有价值的。未来煤炭市场将逐步从短缺向过剩转变。当前,煤炭行业供给侧改革正在从需求侧转向供给侧改革。

价格:煤价稳定,有利于产煤省煤炭价格平稳运行

未来,煤炭价格将在价格上得到稳定,有效降低煤企经营成本。2014年开始,煤炭价格不仅稳定在每吨4000元左右,甚至高于每吨5000元。2015年煤炭价格上涨动力同样十分强烈,供求不断增长,煤炭价格大幅上涨。此外,从政策到供应侧改革,煤炭企业的盈利状况较好,已经出现明显改善,去年煤炭市场价格大幅上涨,相比于价格下跌,煤矿盈利状况良好,煤炭企业盈利状况也明显好转。随着煤炭行业改革的深入,煤炭企业的盈利状况将继续改善。随着煤炭行业去产能的全面推进,煤炭价格也将保持稳定,这也意味着煤炭行业盈利状况将保持良好。

成本:煤炭成本有望进一步下降,提高煤企盈利水平

煤企经营状况良好,随着煤矿质量的提高和经济效益的提高,煤炭企业理应加大煤炭勘探力度,以适应市场化运行的发展。其中,十三五的供给侧改革,是目前推动煤炭行业发展的一大突出特色。煤炭行业要正确认识煤炭价格指数,结合生产成本,合理运用市场化手段,引导市场预期,推动煤炭价格和竞争力,来稳定煤炭价格。

首先,煤企整体的盈利状况好于市场预期,但企业盈利水平的降低,说明企业经济效益偏低,经营状况也偏弱。2014年以来,煤炭行业持续大幅扩张,国有企业占比接近一半,但国有企业盈利能力却呈现下降,煤炭企业经营状况分化严重,管理水平居高不下,盈利水平下降。因此,煤企盈利水平的降低,必将制约企业提高煤价,也许煤企经营状况会更好,盈利能力也会好。

其次,企业经营效益不佳,企业综合能力难以明显提高。企业有很多潜在盈利能力低下,必须在关内找到资金来源,所以企业还是在亏本经营。第三,中小企业发展不成熟,不及时上马煤企,国有企业发展不规范,管理水平低下,煤炭企更缺乏发展动力。