人民币贬值？解析中国货币走势引发的关注与担忧

人民币贬值?解析中国货币走势引发的关注与担忧

人民币贬值,中国货币政策有转松迹象。7月22日,央行宣布将于7月28日开展半年度中期借贷便利(MLF)操作,并下调金融机构外汇存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),这是中国人民银行下调金融机构外汇存款准备金率的主要举措。

央行上次下调外汇存款准备金率是在2016年7月15日,中国人民银行决定,自2015年7月20日起下调外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行的9%下调至7%,同时下调金融机构外汇存款准备金率至8%。2015年8月7日,央行决定,将2015年半年度中期借贷便利(MLF)操作利率下调0.25个百分点,至3.85%。人民币贬值的信号反映出中国央行宽松货币政策的决心。央行下调金融机构外汇存款准备金率是金融机构外汇存款准备金率的一个重要指标。

中国外汇市场价格并没有因此得到大幅上涨,但人民币贬值使得购汇成本上升,这对于我国出口型企业的出口订单造成了不利影响。从进口量来看,上半年人民币累计贬值3.35%,其中1—6月份,人民币累计贬值1.19%,进口总额同比大幅下降36.55%,出口增速同比下降5.40个百分点至44.45%。1—6月份,中国进口同比增长9.7%,其中6月份同比增长13.77%,其中6月份同比增长52.47%,进口总额同比增长14.63%。

目前,我国外汇储备规模大约为1万亿美元,但是国内外汇储备规模相当于上半年的2.55万亿美元,因此在外汇储备规模下滑的过程中,对于我国国内出口型企业的出口订单产生不利影响,如果没有政策的支持,出口企业订单回流是大概率事件。

技术上,在我国外汇储备规模不断增加的过程中,价格上行会抑制生产企业的进口,这对我国出口型企业带来压力。但是,在一些不利因素已经发生变化的情况下,由于我国外贸企业的生产力是非常高的,企业出口订单数量庞大,对于外汇储备规模的扩大会有积极的影响。

资本市场长期资金量充裕

近年来,受国际政治经济形势的影响,我国资本市场不断膨胀,投资渠道也越来越宽。2017年我国资本市场上经历了几次单边暴跌,基本达到高峰。尤其是2017年国际资本市场的暴跌幅度超过以往,导致境外资本也出现了巨大的流入。

但是,随着资本市场的快速发展,随着我国货币的国际化,资本市场对外开放的空间越来越小。资本市场长期资金不足,对外资金也更加紧张。资本市场的不断扩容,导致很多外资机构积极参与国内资本市场投资。