2022年废铜下半年行情：供需紧张，价格走势或将再创新高！

2022年废铜下半年行情:供需紧张,价格走势或将再创新高!

1)高炉产能利用率与粗钢产量同步上升,废铜、粗钢价格大幅上涨,进口废铜将再度增加。

2)近端benchmark(粗铜加工费/精铜价格)与标普500(粗铜价格+精铜价格)负相关性增强,进口废铜量减少。

3)近端铜溢价,进口废铜在价格上涨的情况下,溢价上涨有利于废铜。

4)近端电溢价+标普500与CSPT,进而对标高品位铜。

我们考虑到,低成本甚至零成本废铜将驱动高铜价。

废铜价格涨到什么程度?

我们观察铜的价格走势,发现LME与伦敦SHFE铜价差在4月最高达到203美元/吨,表明我们认为在铜价格走高时,铜的消费能跟上。过去四个月铜的需求增速显著高于供应增速。因此,铜的消费情况也很好,去年4月,铜的供应比去年同期增加13%。

在前三个月的铜消费增加主要是由于上个月电网投资和房地产新开工增速均有所提高。而其中,这个增长主要来自三个方面,一是财政支出,二是房地产投资,三是制造业投资。

(二)美联储减码可能性增大,供应可能趋于紧缺

我们观察了库存的变化,发现从4月起,铜库存去化速度加快。

本周铜库存呈现出一系列的下降,一是LME 库存大幅下降,二是上海SHFE铜库存大幅下降。不过,LME库存整体下降幅度相对较小,表明市场供应偏紧。

(三)从铜价和库存的变化来看,我们发现我们认为铜的库存整体的变化依然处于趋平的阶段。

虽然随着铜价的上涨,铜价也在逐渐上涨,但我们认为,这种上涨并不意味着铜价会出现持续的上升。这取决于疫情对经济的影响,尤其是美国,这将成为新冠病毒对经济的冲击。

同时,从近期铜库存情况来看,5月29日当周,三大交易所库存大幅减少4万吨,5月28日当周铜库存增加1万吨。

市场人士普遍认为,疫情对铜价的影响主要集中在4月中下旬,并在5月初开始逐步显现出来。但市场并不认为铜的库存会像经济出现复苏时那么明显。

银河期货研究所有色首席研究员曹洋认为,随着铜价和铜矿加工费的回升,当前铜加工费高企,而铜矿供给端偏紧,这也为铜价走高提供了支持。