2021年贵金属：稳步上涨还是即将崩盘？解读行业专家的观点

2021年贵金属:稳步上涨还是即将崩盘?解读行业专家的观点

1、需求:经济周期逐渐见底,高通胀尚未见顶,全球经济表现为滞涨的迹象,疫情或将使得对商品需求减少,价格有进一步下跌的可能,年内金价或将承压。2、供应:由于国际矿山劳资合同谈判的紧张,全球供应链扰动持续,推动了市场对“双碳”目标的进一步达成,2021年供给端出现实质性影响,供应端受影响较为明显,市场对未来“双碳”的解读在下降。3、库存:全球制造业维持“红线”,导致“无序”的贸易摩擦使得供应链的中断的风险增加。在国内外经济周期转换、国家产业政策以及通货膨胀影响下,当前库存仍处于较高位置,持续去化。

2021年黄金供需分析

1、全球黄金需求:疫情复苏后的阶段性回暖,消费需求增加,是支撑全球金饰需求增长的主要驱动力。

2、供应:全球黄金供应量逐年上涨,在全球疫情逐渐见顶、工业生产逐步回升的背景下,产出增量也在逐步的增加。需求:在全球制造业修复、通胀压力相对可控的情况下,2021年黄金需求增长强劲,但供应端“缺”仍然存在。

3、库存:2021年各国央行总共使用了11天的净多头仓位,上一周俄罗斯、哈萨克斯坦、秘鲁、澳大利亚和中国是净多头仓位。

4、黄金ETF:黄金ETF表现比较稳定,2021年的表现不及上年。2021年全球黄金ETF的资金流入为104吨,仅有19吨(2020年2月全球ETF资产规模的1/12)。

2021年疫情引发全球黄金需求走弱,因为市场担忧的影响仍在持续,市场对疫情造成的影响看法偏保守,对黄金的消费需求依然会保持积极。但我们认为黄金ETF出现大幅减持的概率非常小。目前各国央行正在购金,我们对黄金ETF的投资逻辑还没有破坏,可以保持积极的态度。

2021年,受到新冠疫情的影响,全球经济增长受到冲击,我们对黄金ETF的投资逻辑也没有改变。我们预计2021年黄金ETF的整体规模保持增量,但随着全球经济企稳,黄金ETF的配置价值将再次提升。我们对2021年黄金ETF的投资逻辑比较清晰,我们认为未来还有更多资金流入。

从黄金的资产配置结构来看,我们认为黄金依然处于配置的均衡阶段。随着全球主要经济体逐渐恢复经济活动,2021年风险事件的担忧在逐渐得到平复,黄金的配置价值进一步提升。