000975中国A股：探索中国经济增长引擎的投资机遇

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主题:顺应大健康 中国市场 中国市场的投资机会

重磅公告:贵州茅台公告, 茅台酒对国内消费者的影响持续扩大, 2017年茅台酒市场规模达到5667亿元,预计到2024年将达到5200亿元。同时,公司将继续推进数字化营销的深度发展,通过数字化渠道管理,降低市场成本,继续增强市场竞争力,巩固公司的市场地位。白酒龙头酒企龙头股价出现强势上涨,白酒行业高景气度延续,长期看好茅台酒品牌价值和未来成长空间。

业绩高增长可期,新冠疫情催化下的白酒需求持续增长,贵州茅台股价迎来开门红。中长期看, 白酒行业仍将持续高景气,打开行业壁垒。公司的催化剂,仍将贯穿2022年,主要有两个方向:一是巩固公司规模优势,持续保持技术领先,在国内酱香突出的市场地位;二是推进酱香经典高端化营销转型,在新老店扩张和单价提升等因素推动下,优质产品的继续成长空间进一步打开。

2011-2015年,贵州茅台新酿造规模不断扩大,高端白酒产品销售达到千亿元,市场占有率超过20%。在白酒行业,高壁垒,以及扎实的老店开发和经销网络,坚定不移推进酒类改革,公司2011年白酒产量和销量实现了快速增长,2016年达到218.37万吨, 2017年达到238.86万吨,市场份额达到25%。

高端白酒行业竞争加剧,公司股价跌至低点,2020年11月8日,贵州茅台发布新价格体系,计划分批次提价,目标价为499元,2022年1月8日,贵州茅台宣布公司以90元/股的价格,向市场推出非公开发行股份,总发行数量约为1.55亿股,占总股本2%,发行价格为528元,超过董事会预计发行价格317元的98倍,目前股价较去年高位下跌80%以上。

2021年下半年,贵州茅台处于持续调整的阶段,回调幅度较大。2020年春节前贵州茅台需求旺盛,价格高企。但随着疫情逐渐进入尾声,销量有所回落,2021年下半年,销量受到一定影响,不过,其调整幅度较小,2021年下半年价格回调幅度也相对较小,公司股价仍保持高位运行。

公司2021年下半年的股价回调主要原因是:

1)原材料成本提升:原材料成本走高导致公司盈利压力大,进而带动利润回落。如,2021年上半年,公司毛利率由去年的35%下降至38%,反映原材料成本提升压力增大。