2021年黄铜价格一吨大幅攀升，市场供需紧张引发关注

2021年黄铜价格一吨大幅攀升,市场供需紧张引发关注。

今年1月份起,全球铜显性库存急剧下降,铜市场价格随之水涨船高。根据数据,自2020年9月起,全球铜显性库存由最低80万吨大幅下降至10月初的50万吨,下降超过110万吨。

2021年12月,中国海关初步数据显示,2021年12月中国未锻造铜及铜材进口量为42,899吨,环比增加22.52%,同比增加21.95%。

从上海保税区库存情况来看,当前处于相对高位,国内外铜显性库存水平处于高位。2021年12月11日以来,库存小幅下滑。其中,上期所铜库存从1月份以来首次出现回升,目前铜库存为11,867吨,近两个月的合计库存为4,731吨。

2021年1月以来,铜的库存一直在下滑,以来已持续下滑2个月,并创下近10年来新低。虽然近期国外铜库存回落,但全球铜显性库存偏低。

图为近三年来铜价运行趋势

2021年上半年,铜价迎来一波上行行情,一方面,得益于节前利好提振,受宏观政策和企业复工复产影响,工业品的需求有望得到改善;另一方面,中国出口回暖使得部分企业存在补库需求,有利于下游工业品价格上涨。

从上期能源对于国内有色金属的表观消费情况来看,2021年国内铜消费增速为8.5%,较2020年增速回升2个百分点,为2019年以来的最高水平。从单月来看,2021年1月到10月,国内七大类铜(电解铜、精炼铜、线缆、半成铜)主要消费行业的耗铜量为92.5万吨,同比增长4%,高于2018年同期水平。此外,精铜消费结构在2020年出现明显的变化,铝消费也在发生明显变化。

图为工业品库存和全球铜消费量

从以上铜消费结构来看,我们认为2021年上半年,全球铜消费增速回升,主要因为疫情期间,部分产品消费走弱,但由于铜价较高,家电、房地产等下游行业快速复苏,叠加地产等需求下行,铜的消费在全年呈现明显的环比走弱。

铜、铝的消费结构也有所分化,仅是铜消费方面,铜消费主要集中于房地产竣工以及电力等下游行业,其余消费占比在50%左右,其中基建和地产占比不足5%,对铜的需求形成压制。