2019白糖期货基本面分析：市场供需与价格走势解读

2019白糖期货基本面分析:市场供需与价格走势解读本期白糖行情展望。供应方面,2019/20榨季国内食糖供给缺口为210万吨,1月进口量为400万吨,消费量为300万吨,整体供应过剩预期依旧存在。工业库存方面,全国工业库存为681万吨,同比增加6万吨,增幅为7.63%,其中,工业库存为338万吨,同比增加5万吨,增幅为8.98%。需求方面,2019/20榨季全国工业库存为91万吨,同比增加6万吨,增幅为1.17%。整体而言,国内食糖供需仍处于过剩格局,供给宽松的局面仍将持续,价格下跌空间有限。目前处于新旧榨季交替的关键时期,国内食糖消费不乐观。虽然2019/20榨季全国食糖产量、进口量、进口量均创历史新高,但是在进口方面,广西实行的是配额制,价格水平依然以进口为主。进口成本的高低对国内糖价的影响较为关键。因此,国内食糖进口成本变化与国内白糖供需的变化具有一定的滞后性。

消费方面,2019/20榨季国内白糖消费整体处于季节性的消费淡季,但是进入2019年后,国内白糖消费进入传统的消费旺季,国内白糖社会库存开始回升,从季节性的角度来看,本榨季白糖消费将出现回升。但是,目前国内工业库存依然处于历史高位,白糖工业库存为62万吨,同比增加5万吨,增幅为7.5%。库存增加的原因在于2019/20榨季国内外贸易商等主体对进口糖的认可,后期国内白糖市场可能处于食糖减产周期,糖价继续下行的空间有限。

进口方面,目前内外价差较大,虽然近期糖价有所回落,但是目前内外价差处于偏低水平,进口的增加将会对国内糖价造成一定的冲击。从国内来看,2019/20榨季国内食糖进口数量为75万吨,同比减少6万吨。从进口来源国来看,巴西进口数量为42万吨,同比增加23万吨,主要来源国为缅甸,进口数量减少的主要来源国为澳大利亚,进口数量减少的主要来源国是巴基斯坦。

2019/20榨季,国内食糖供应偏紧,国内食糖市场面临压力。2019/20榨季广西糖料种植面积小幅下降,糖料种植面积预期减少,这在本榨季还是有些积极的原因。预计,2019/20榨季广西甘蔗制糖比例约为80%,北方甜菜糖比例为5%,糖料种植面积减少将对糖价产生直接影响。