深度解读：永泰能源诊断：为您的能源需求量身定制最佳解决方案

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原油价格下行,截止2022年2月26日收盘,布伦特原油期货价格为68.66美元/桶,已经跌破了2016年8月沙特油田遇袭以来的均值水平,表明全球石油供应仍然充足。这与我们的经济模型一样,也需要原油供给,但与工业部门的资本支出与需求不同,石油供应的需求量越来越大。

原油期货价格下行的根本原因是供需。自从去年9月份沙特油田遇袭以来,市场已经供过于求,其库存已经累积到了非常高的水平,这表明油价严重低于欧佩克的需求水平。与此同时,国际能源署的数据显示,其石油市场目前库存已经达到了9290万桶,而非欧佩克国家的库存也已经上升至2020年以来的最高水平。事实上,在去年10月份,欧佩克和以俄罗斯为首的盟友同意,在明年1月将减产协议延长至年底之后,此举有效地降低了库存过剩的风险,增加了原油价格的压力。

作为油价疲软的另一个推动因素,是地缘局势和全球经济增速放缓。欧佩克和俄罗斯等非欧佩克国家未能就延长减产协议达成一致,引发了油价的跌势。其中,地缘局势的不确定性主要体现在两方面,一方面是在美联储缩表的时候,投资者会把目光放在美国经济能否实现增长,这对油价形成不利影响,另一方面是在近期油价跌至70美元/桶的低位时,美国疲软的就业数据会导致投资者更加关注经济增长前景。

另外,随着全球经济衰退的担忧情绪不断发酵,大宗商品价格的表现也更加强劲。由于全球经济衰退的担忧情绪和央行宽松的货币政策将会使得通胀上升,这使得大宗商品在这轮上涨中获得较好的收益。美国经济表现良好,可能使得美联储降息的空间进一步扩大,从而提振油价。

首先,最近几天美联储的货币政策会议纪要显示,决策者认为有必要在明年上半年开始减少购债规模。如果美联储在明年9月份之前坚持当前的购债计划,预计美国经济将持续走强。那么这意味着美联储可以继续实施削减QE和加息,这可能是导致油价下跌的另一个因素。

其次,根据OPEC和俄罗斯达成的减产协议,11月份的石油产量将达到创纪录的1180万桶/日。

而且市场预计OPEC+的减产将会持续到明年1月份,这将使得全球石油供应量从1170万桶/日降至1180万桶/日。

总体而言,原油的价格表现比较平淡。