未来五年宏观经济展望：趋势、挑战和机遇

未来五年宏观经济展望:趋势、挑战和机遇并存,宏观经济环境与预期的背景下,我们预测今年经济运行将进入中后期,经济有望延续增长趋势,中国经济将迎来高速发展,将是2015年至2016年的强劲增长。

11月,央行续作规模不超过6000亿元MLF,央行续作MLF6000亿元,再创历史新高。2017年,央行将继续维持“稳健中性”的货币政策立场,同时继续保持流动性合理充裕,支持中小企业和新型基础设施建设。

央行新年发布的1月信贷数据中,广义货币(M2)余额1165.02万亿元,同比增长7.3%,增速为10个月以来新高。M2增速保持高位,反映经济稳定恢复。

而据1月24日公布的数据,11月信贷数据全面向好。社融、M2同比增长7.9%、社融增速、社融增速和社会融资规模均较去年同期有所改善,结构上,信贷结构有所优化,信贷结构稳步改善。信贷数据好于预期,并推动宽信用预期抬头,体现了实体经济信贷资金流向实体经济。

此外,基建方面,工程机械等细分领域高质量发展政策不断推进,基建投资或将“春天”。新一届中央经济工作会议也将充分发挥各省重点任务,统筹稳投资和稳增长,拉动上下游产业链、供应链、新能源、新材料等产业链需求,为中国经济企稳回升提供有效支撑。

综合来看,今年经济运行延续稳定,市场情绪整体较为乐观。同时,国内稳增长的进程料将持续,为债市提供支撑。

国内货币政策趋于宽松,央行放水将对债券市场形成支撑。但由于经济下行压力较大,央行或将通过逆回购等方式释放流动性,对冲利率下行压力。市场普遍预期央行将通过降准等方式引导市场流动性更加宽松。

央行公开市场操作继续保持净投放。周二央行逆回购到期净投放600亿元,当日逆回购到期100亿元,完全覆盖到期量,净回笼400亿元。周三有8500亿元逆回购到期,为周四到期的4300亿元。周四有2000亿元逆回购到期,净回笼100亿元。央行连续三日暂停逆回购操作,至周五收市时,有6000亿元逆回购到期。周四有8500亿元MLF到期,净回笼600亿元。周四有1400亿元国库现金定存到期,净回笼4000亿元。周五有1700亿元MLF到期,净回笼6000亿元。

央行定向降准释放长期资金4000亿元,旨在引导银行加大对小微企业的支持力度。周四,央行 发布公告称,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。