新季美豆丰产，豆粕价格承压

新季美豆丰产,豆粕价格承压

近期,受国内美豆走强、出口强劲、国内豆粕供应充足等因素影响,美豆期货振荡走强。美国农业部发布的供需报告显示,2017年美国大豆种植面积预估为8330万英亩,与10月预估持平,11月报告预估为8330万英亩,大豆出口预估为49.2亿蒲,11月报告预估为43.8亿蒲,较上年提高了100万蒲式耳,且期末库存预估也由上月预估下调至5亿蒲。

全球大豆供应方面,巴西大豆产区天气较为理想,阿根廷大豆生长情况较好,产量增加,美国农业部预计2017年全球大豆期末库存为8390万吨,较上年增加160万吨,较上年提高31%。阿根廷大豆产区雨水较多,部分地区降水不利于大豆播种,单产下滑,预计2017年南美大豆产量损失900万吨,大豆库存增加将不利于美豆期货价格上行。

今年美豆种植面积下调,导致美豆播种面积下调,由上年的上调到调减到了调减。根据市场调研,2017年美国大豆主产区的气候条件均良好,巴西大豆生长较好,主要因为播种面积下调了1000万英亩。但由于在产量方面也是存在一定的问题,美国农业部将2017年美豆的种植面积调减到8800万英亩,这也是相对偏空的,在种植面积方面,如果天气良好,大豆产量有望达到9400万吨。

在如此庞大的供给压力下,美豆期货价格迟迟未见下滑,从9月合约的持仓数据来看,多头仍然是以增仓为主,减仓量相对较大。

在美豆期价上涨的带动下,国内豆粕期货自3月底的前低点已经反弹到了3000元/吨附近,期间市场一直认为进口大豆到港数量增多,有利空因素存在,但是对价格的提振作用却是有限的。虽然进口大豆到港数量增多,但市场仍然对进口大豆供应能力存疑,导致豆粕期货的反弹力度有限。在大豆原料供应充足的背景下,国内豆粕期货还有下跌空间吗?

当前的市场上,现货压榨利润为负,且已经跌至亏本线,目前国产大豆压榨利润为-40元/吨,在加工利润亏损的情况下,当前的压榨利润基本是历史低位。现货大豆压榨亏损超过200元/吨,是历年来的新低。短期来看,近期的压榨利润一直处于亏损状态,后期大豆压榨亏损或将再次打开。

因此,在这种情况下,下游市场不愿意采购,国内豆粕需求很难大幅回升。但是,在禽类养殖没有明显好转的情况下,饲料企业有可能推迟采购的时间。