政策发力稳增长：当前中国宏观经济走势研判

政策发力稳增长:当前中国宏观经济走势研判,政策托底。今年以来,中央经济工作会议强调“积极的财政政策要加力提效,加快支出进度,适当超前开展基础设施投资”。在近期相关政策频出、稳增长政策不断加码背景下,2022年,基建投资将继续提速。年初以来,央行、发改委等政府工作报告均在传达“稳增长”信号,2022年宏观经济政策目标主要目标包括:稳增长、稳预期、稳物价、稳就业、稳物价、稳物价。

我们认为,稳增长政策加码、稳增长、稳预期是当前稳增长的核心主基调。其中,基建投资和制造业投资都是重头戏,且稳增长政策加码、强化稳增长,有助于稳增长政策底有效落地。

稳增长政策发力的重点仍在基建投资,基建投资不仅能够增加有效投资,更需要在逆周期调节上发力,更需要逆周期调节上发力。目前来看,“稳增长”的政策底已经基本形成。截至2月22日,全国已有86个城市已经明确“稳住经济”,其中首都在线、京津冀等5个城市上调了房价,“稳房价”也在持续发力中。另外,政府工作报告还提出,积极的财政政策要加力提效,实施好退税减税降费,推动企业增加投资,优化地方政府债务结构,更好支持实体经济。

我们预计未来1-2年基建投资年均增速将超过5%,稳增长政策持续加码,基建投资或呈现上行趋势。

对于基建,我们认为“稳增长”的政策持续加码以及需求端提振下,预计未来3-5年基建投资增速将达到10%以上。从具体的工程机械、挖掘机、混凝土机械、起重机等行业来看,传统基建投资增速或在5%以上,中端消费、基建均有望迎来提速。随着政策的落地,预计2022年基建投资同比增速将维持5%以上,两年复合增速为8%左右。

从需求端来看,预计4-5年投资增速分别为:1)“十四五”规划102项重大项目建设规模将超2000亿,占当年基建投资总量比重提升至8%,对基建投资拉动作用较为明显;2)产业升级及绿色发展、大数据中心、人工智能、工业互联网等领域,预计2022年固定资产投资增速分别为:1)计算机、通信和其他电子设备制造业投资增速分别为:10.5%、7.1%、4.4%、7.6%。

根据我们的测算,若适度超前开展基础设施投资,预计2022年固定资产投资增速在8%左右。

4)减税降费政策的延续,基建投资增速或保持5%以上。