我国去年以来宏观经济走势分析

我国去年以来宏观经济走势分析(在高位平台,一般会有回调,甚至连续回调)

今年1月以来,国家各项经济指标趋于改善,货币政策稳健,经济总体有所回升,各项经济指标出现改善,债券市场大幅反弹,国债收益率持续走低。具体而言,

1月21日央行实施1年期MLF利率不变,并表示明年1月LPR利率仍为4.65%,1年期MLF利率保持不变,两者均维持不变,但银行体系流动性处于合理充裕状态。MLF利率保持不变,表明中央政治局会议明确“稳健货币政策取向没有改变”,四季度经济形势要保持定调,利好股市和债市。

央行近期将公开市场逆回购操作利率下调0.25个百分点至1.5%,连续两次下调,对货币政策保持“中性”态度,央行称利率总体保持不变。

货币政策保持不变的原因

7月份社融数据超预期,但表外融资持续收缩,降准降息及降息操作均未推高银行信贷成本。具体来看,1月份社融同比增长14.2%,较1月回升0.4个百分点;社会融资规模增量为37522亿元,比上年同期增长16.7%。1月份新增人民币贷款3.47万亿元,比上年同期少增1142亿元;社会融资规模增量为10.97万亿元,比上年同期少增4672亿元;M2同比增长7.3%,比上年同期低2.4个百分点;M1同比增长12.8%,比上年同期低4.8个百分点;社融总额为2,432.78万亿元,比上年同期增长10.9%。

表外融资持续收缩,说明财政资金并没有放弃基建投资,不过本月新增人民币贷款较多,货币政策依然处于中性。不过需要注意的是,今年以来部分省市限购政策加码,提高信贷期限错配,部分城投公司出现流动性危机,财政资金对经济也有一定负面影响,但总体来看,财政政策整体维持中性。

房地产调控持续发力,关注热点将是目前房地产行业的主题。本周以来多地房价持续大涨,房价持续上升,出台了限购新政,调控收紧的力度进一步加强,引发了房地产市场调控政策的松动。当前,房地产市场调控的趋势已经明显放缓。另外,房地产市场已经由降温转为稳中有进,但是依然受到了政策层面的压制。针对近期房地产市场的政策松动,部署了对房地产资金紧张问题的缓解。

三、钢材社会库存持续下降,钢价有望企稳反弹

本周钢材社会库存总体下降,目前社会库存降幅虽有所扩大,但仍处于历史同期的低位水平。目前,全国钢材社会库存已经连续六周回升。