我国商品期货持仓限额制度：现状、问题与完善

我国商品期货持仓限额制度:现状、问题与完善制度

期货市场成立以来,市场机构投资者持仓量一直保持稳定增长,总体机构持仓量一直保持在相对较高的水平,整体市场交易规模逐步提升,但机构投资者规模和交易量整体在提升,金融期货市场在引导机构投资者向好方面发挥了重要作用。

期货市场作为价格发现的市场,交易量与持仓量的比率由期货市场的参与者和市场的规模决定,此比率在期货市场中的重要性从某种意义上反映了投资者结构的差异,以国内期货市场的规模与投资者的规模举例说明,

2000年,当时国内期货市场规模达到3.25万亿元,较2013年增长了47%,交易量占全国的 75%。在中国的期货市场中,机构投资者的持仓占比呈现显著的提升态势,其中,机构投资者占比从2013年的8%提升至2017年的6%,同时投机者占比从2013年的6%提高至2017年的7%,套期保值者占比从2013年的5%提高至2017年的7%。

期货市场为促进机构投资者参与期货市场的目的,提高了期货市场活跃度,截至2014年,我国期货市场机构投资者的持仓规模达 85.8亿元,在2017年中,机构投资者的持仓占比高达79%,由此可见,机构投资者的持仓结构已经开始越来越注重创新性,机构投资者的持仓规模与产业客户的持仓规模高度一致。

机构投资者参与期货市场的兴趣明显增强,据统计,2014年至2016年,机构投资者数量的增加与机构投资者数量呈正相关关系,2013年至2017年,期货公司投资者数量的增加与机构投资者数量呈负相关关系。

值得注意的是,在中国期货市场发展的很长一段时间内,机构投资者持仓占比一直呈现稳步下降的趋势,2017年2月达到42%的峰值,3月达到42%的峰值,而到了2018年1月最高仅为47%。机构投资者持仓占比出现持续下降的趋势,代表着机构投资者的参与度逐渐提高,对机构投资者的参与度不断提升。

自2013年进入期货市场以来,机构投资者资金占比逐年提升,截至2014年,机构投资者的持仓占比从6%提升至10%。但是,机构投资者持仓占比的持续下降,体现出机构投资者对期货市场品种的逐步认识,他们认为,这与期货市场的特性和投资主体的专业性有关,随着金融市场制度的完善和机构投资者投资理念的丰富,机构投资者对期货市场的参与度和持仓规模不断提升,也意味着机构投资者的参与度不断提高。