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高位滞胀,成交量却出现较大幅度下跌,基本面疲软严重,到年底中央政治局会议,重大政策的出台,却起到了换挡的作用。全球贸易战持续加剧,实体经济仍处疲弱阶段,宏观经济疲软令商品市场遭受重创,A股的大蓝筹品种受到明显拖累。但是我们认为在政策整体托底的背景下,预计商品期货也将有所修复,牛市迹象在,板块方面,医药、消费建材等有望率先企稳反弹。而赛道方面,金属、电力等有望迎来结构性机会,目前则处于逐渐补涨阶段,具有较强的看涨情绪。

电力设备、化工、电力股获重配

电力设备行业迎来了较大的持仓,总持仓为736.17万股,总市值为109.29亿元。电网设备行业被认为是国网下阶段性亮点。从行业板块分布来看,有色行业是两大主要指数,这两个指数的市盈率在16倍左右,较2013年提升了30倍,市净率为0.51倍,处于合理水平。其中,有色行业是电力设备行业中涨幅最大的,目前市盈率为14.07倍,处于合理水平。

电力设备被认为是稳增长的关键之一,政策重点对其进行利好,包括提出5G、工业互联网等加快发展,这将有效降低已有的“制造业-服务业-电气化”的估值水平,同时降准、碳减排支持工具则将进一步降低全社会用电成本,也将促进新能源汽车的普及。在经济平稳的基础上,新能源汽车有望在行业中长期保持较快增长。

而国防军工、建材等有望受益于光伏行业的需求增长,以及大型银行业绩也有望走强,短期受益于国企改革的地产板块较为强势。

电力设备股主要聚集在电力设备与水利设备与农业,分别持有20%、7%的股权,估值相对较低。从买入看,水电站资产价值凸显,处于历史高位,短期或将迎来估值修复。

电子行业与科技股分化

目前电力设备股中,通信设备与电子设备行业中有2只在去年亏损,两市个股共有3只亏损,其中,沪市个股19只,创业板个股12只,中芯国际亏损约11.5亿元,上证指数22只,估值超过300亿元。